Фондовий ринок Китаю втратив $2,4 трлн капіталізації з травня 2026 року, повідомляє Bloomberg: шанхайський індекс STAR 50, що відстежує технологічні та інноваційні компанії, обвалився на 40% з червня, а ширші індекси великих компаній знизилися приблизно на 20% за той самий період – оскільки слабкий споживчий попит, американські заборони і відсутність прибутковості в AI-секторі підривають оцінки компаній. ШІ-акції формують понад 40% сукупної ринкової капіталізації Китаю та Гонконгу, за підрахунками Goldman Sachs, і будь-яке знецінення в секторі негайно відбивається на всьому внутрішньому ринку.
- STAR 50 і масштаб розпродажу
- Unitree та провал ставки на роботику
- Американський тиск: заборони і технологічний розрив
- Три чинники кризи за аналізом Eurasia Group
- Більше матеріалів
- Китайські ринки втратили ,4 трлн через AI-гонку зі США
- Google оскаржила у D.C. Circuit вимогу DOJ продати Chrome
- Hedge fund leverage: механіка і урок краху LTCM
- CEO MonsterCloud Pinhasi обвинувачений у шахрайстві на млн
- Anthropic розкрила S-1: ,7 млрд збитку і ризик ШІ-шантажу
- Gannett подала позов проти OpenAI за 0 млн за навчання ChatGPT
STAR 50 і масштаб розпродажу
STAR 50 – галузевий бенчмарк Shanghai Star Market, що об’єднує найбільших технологічних та інноваційних гравців Китаю – впав на 40% за чотири місяці, з червня по жовтень 2026 року. Широкі ринкові індекси втратили близько 20% за той самий проміжок. У сукупності ці рухи стерли $2,4 трлн від пікових рівнів травня, за підрахунками Bloomberg.
AI-акції становлять понад 40% ринкової вартості на біржах Китаю та Гонконгу разом узятих. При такій концентрації розпродаж у технологічному секторі неминуче тягне за собою весь ринок – навіть галузі, безпосередньо не пов’язані зі штучним інтелектом.
Китайський уряд намагається підтримати ринок: цього місяця держфонд AI-інвестицій обсягом 60 млрд юанів розпочав вливання коштів у вітчизняних розробників. Але ці заходи поки не зупинили розпродаж – інвестори продовжують виходити з позицій.
Unitree та провал ставки на роботику
Один із показових прикладів – Unitree, що вважається провідним китайським виробником роботів. З початку торгів у серпні 2026 року акції компанії подешевшали вдвічі.
Пекін зробив на роботику одну з головних ставок: так зване embodied AI – роботи, які фізично взаємодіють із навколишнім світом, – задумано як ключ до розгортання штучного інтелекту в суспільстві і як відповідь на демографічні проблеми: старіння населення і скорочення робочої сили. Але реальний ринок збуту виявився вузьким.
«Зараз не схоже, що embodied intelligence зможе перетворитися на прибуток на масовому ринку.»
Ден Ван, директор Eurasia Group з питань Китаю, The Guardian, 27 жовтня 2026
Роботи-гуманоїди та роботи-собаки знайшли застосування в індустрії розваг, але для побутового використання залишаються надто дорогими і недостатньо практичними. Основний попит формують урядові агентства та дослідницькі інститути – а не рядові споживачі.
Американський тиск: заборони і технологічний розрив
Розпродаж загострила зовнішня конкуренція. США заборонили використання китайських гуманоїдних роботів, посилаючись на ризики національної безпеки. Вашингтон, за даними The Guardian, розглядає можливість заборони китайських компонентів у центрах обробки даних – крок, що загрожує значній частині виробничого ланцюга китайських AI-компаній.
Китай критично залежить від експорту: американські обмеження б’ють по внутрішніх компаніях, яким вже не вдається компенсувати втрату зовнішніх ринків ростом внутрішнього попиту.
«Цього року маржа виявилась не такою, як очікувалось. США підвищує ставки. І внутрішній попит у Китаї дуже слабкий.»
Ден Ван, Eurasia Group, The Guardian, 27 жовтня 2026
З 1 грудня 2026 року набудуть чинності нові китайські регуляції, що обмежують відтік капіталу за кордон. Уряд намагається утримати інвестиції всередині країни, але практичного ефекту на ринковий настрій ці заходи поки не мають.
Три чинники кризи за аналізом Eurasia Group
Ден Ван виділила три взаємопов’язані чинники, що спровокували розпродаж. Перший – тонка маржинальність: AI-компанії не генерують прибутків, достатніх для виправдання оцінок. Другий – підвищення ставок у США, яке посилює привабливість американських активів і відтягує капітал від ризикованіших китайських паперів. Третій – слабкий внутрішній попит: китайські споживачі залишаються обережними в більшості секторів, зокрема в технологічному.
У галузі присутня загальна тривога, зазначила Ван, – сумнів у тому, чи спрацює державна модель фінансування в умовах слабкого споживчого ринку. Певний оптимізм зберігається лише у сегментах, де держава забезпечує довгострокову підтримку незалежно від ринкової кон’юнктури: AI-дослідженнях і супутниковій галузі, яка явно пов’язана з оборонними завданнями.
Розрив між американським і китайським AI-ринком у 2026 році набуває структурного характеру. Поки Anthropic подала заявку на IPO з очікуваною оцінкою до $100 млрд – що може стати одним з найбільших дебютів в американській біржовій історії – китайський ринок не має жодного зіставного претендента.
«Якщо це не спрацює – хто придумав цей захід, той і відповідатиме.»
Ден Ван, про ризики стимулюючих заходів для ринку, The Guardian, 27 жовтня 2026
Цього тижня вище керівництво КПК зібралося на п’яте пленарне засідання ЦК – зустріч, яка закладе основу для з’їзду 2027 року, де очікується затвердження Сі Цзіньпіна на четвертий термін. Будь-які стимулюючі заходи для підтримки ринку до завершення пленуму малоймовірні: $2,4 трлн втрат залишаються без відповіді на державному рівні.
Джерело: The Guardian, “Chinese markets lose trillions as race for AI supremacy with US takes its toll”
