Цифровий євро: правила ЄЦБ і технічна архітектура CBDC

Рада керуючих Європейського центрального банку 18 жовтня 2023 року затвердила підготовчу фазу цифрового євро – перший офіційний крок, що дозволив розпочати розробку технічних стандартів і тендер на платіжну платформу, за даними прес-релізу ЄЦБ від тієї ж дати. Ключові архітектурні рішення – дворівнева дистрибуція, ліміт холдингу та офлайн-режим конфіденційності – відрізняють проект ЄЦБ від розгорнутого у 2020 році китайського e-CNY принципово.

Дворівнева архітектура: ЄЦБ залишає банки посередниками

Центральне рішення дизайну цифрового євро – відмова від прямих відносин між ЄЦБ і кінцевим користувачем. Схема функціонуватиме через комерційні банки і платіжні установи: вони отримуватимуть цифрові євро від ЄЦБ і видаватимуть клієнтам, тобто ту саму модель, що зараз діє з готівкою. Причина суто практична – у ЄЦБ немає ні повноважень, ні апарату для KYC-процедур, перевірки транзакцій на відмивання грошей і обслуговування мільйонів роздрібних клієнтів.

За аналізом Банку міжнародних розрахунків у доповіді про роздрібні CBDC 2023 року, дворівнева модель прийнята більшістю з 130 центральних банків, що ведуть CBDC-розробки, – саме щоб зберегти роль комерційного банківництва і не підривати існуючу фінансову систему. Аналітики BIS Working Paper No. 1115 зазначають, що при централізованій архітектурі (яку обрав Китай) центральний банк фактично перетворюється на найбільший ритейл-банк країни з усіма супутніми ризиками.

Для нашого аналізу фінансових механізмів ЄС цифровий євро – один з ключових проектів десятиліття: він зачіпає одночасно монетарну політику, платіжну інфраструктуру і приватність громадян.

Ліміт €3 000 і нульова ставка: захист від системного банківського набігу

Верхня межа холдингу – один з найбільш обговорюваних параметрів архітектури. Консультаційні документи ЄЦБ розглядали діапазон від €500 до €3 000; орієнтиром 2023 року стала сума близько €3 000 на особу. Логіка цілком банківська: якщо громадяни можуть перемістити необмежену суму з депозиту в комерційному банку у цифровий євро без жодного кредитного ризику – вони це зроблять при першій паніці. Результат – миттєвий bank run на всю банківську систему єврозони без жодного зовнішнього шоку.

Ліміт €3 000 фактично визначає мандат інструменту: платити, але не заощаджувати. Доповнює цю логіку нульова ставка – ЄЦБ не нараховуватиме відсотки на цифровий євро, щоб не конкурувати з банківськими депозитами і не стягувати кошти з балансів комерційних банків до центрального.

«Цифровий євро призначений як засіб платежу, а не зберігання вартості. Ліміт холдингу і відсутність ремунерації закріплюють цей мандат юридично.»

Фабіо Панетта, член Виконавчого комітету ЄЦБ, Комітет Европарламенту з економічних і монетарних питань, квітень 2023

Офлайн-режим і межі анонімності: де закінчуються персональні дані

ЄЦБ проектує офлайн-функціональність як технічний аналог готівки: платіж між двома пристроями без мережі і без передачі даних на сервер. Законодавча пропозиція Єврокомісії від 28 червня 2023 року прямо передбачала, що офлайн-транзакції мають бути «прирівняні до готівки за рівнем конфіденційності» – без реєстрації особи платника у ЄЦБ або державних базах. Це навмисна асиметрія: маленькі побутові платежі захищені, великі онлайн-транзакції – ні.

Проте є важлива межа. Для онлайн-транзакцій конфіденційність повна лише від ЄЦБ – банк-посередник бачитиме транзакції своїх клієнтів так само, як бачить їх зараз при використанні Visa або Mastercard. Фабіо Панетта у тому ж виступі наголосив: «ЄЦБ ніколи не матиме доступу до особистих даних транзакцій, навіть технічного». Критики з Digital Rights Foundation у відповідному брифінгу 2023 року зазначали, що ця обіцянка не поширюється на посередників і не закріплена достатньо жорстко в регламенті Єврокомісії.

e-CNY як дзеркало: що Пекін вирішив інакше

Китайський цифровий юань (e-CNY) запущений у пілотному режимі з 2020 року. До кінця 2023 року він охопив понад 25 провінцій із сукупним обсягом транзакцій понад ¥1,8 трлн, за даними Народного банку Китаю. Архітектура централізована: кожна транзакція реєструється в єдиній системі, доступній регулятору. НБК може деанонімізувати будь-яку транзакцію за запитом правоохоронних органів – незалежно від суми.

e-CNY технічно підтримує керовану анонімність на рівні учасників для малих платежів, але не на рівні центрального банку. Програмованість – ще одна відмінність від проекту ЄЦБ: теоретично e-CNY може мати термін придатності, геолокаційні обмеження або цільове призначення. У документі «Digital Euro Rulebook» версії 1.0 від листопада 2023 року ЄЦБ прямо зазначив: «Цифровий євро не буде мати умов, які обмежують де, коли або на що його витрачати». Це свідомий контрпункт до китайської моделі.

Різниця між двома системами відображає різницю в завданнях: e-CNY будується насамперед як інструмент монетарного контролю і фінансового нагляду, тоді як цифровий євро декларує пріоритет збереження існуючої ринкової інфраструктури з мінімальним втручанням регулятора у поведінку споживачів. Перевірити, чи виконується ця декларація на практиці, можна буде лише після повного розгортання системи.

Законопроект Єврокомісії про цифровий євро потребує ухвалення Радою ЄС і Европарламентом – без цього ЄЦБ не зможе офіційно запустити систему незалежно від готовності технічної платформи. Рада керуючих ЄЦБ не встановлювала автоматичної дати запуску після підготовчої фази: кожен наступний крок вимагає окремого рішення.

Джерела: ECB, “Eurosystem moves to next phase of digital euro project”, 18 October 2023 · European Commission, Proposal for a Regulation on the digital euro, 28 June 2023 · ECB, Digital Euro Rulebook Development Group, v1.0, November 2023

• Share on Bluesky
• Share on Facebook
• Share on LinkedIn
• Email this Page
• Print this Page
• Share on Reddit
• Share on Tumblr
• Share on WhatsApp
• Share on Viber
• Share on Threads
• Share on Telegram
• Share on X