Війна в Ірані підштовхує Банк Японії посилити монетарну політику

12 березня 2026 року

Свіжа хвиля шоків пропозиції, спричинена конфліктом на Близькому Сході, може прискорити яструбиний порядок денний Банку Японії, посилюючи інфляційні ризики. Це залишає відкритою можливість чергового підвищення ставки вже у квітні, повідомляють чотири джерела, знайомі з позицією регулятора.

Зміна пріоритетів: від підтримки зростання до контролю над інфляцією

Підвищена увага Банку Японії до цінових ризиків знаменує відхід від традиційного фокусу на пом’якшення удару по зростанню через низьку вартість запозичень. Це підкреслює зміну інфляційної динаміки в країні.

Водночас джерела визнають, що існує рівноймовірний сценарій, за якого конфлікт може спровокувати глобальний спад, що вдарить по крихкому відновленню Японії та змусить BOJ переглянути свої оптимістичні економічні прогнози і плани щодо підвищення ставок.

Війна в Ірані також може дати уряду додатковий аргумент для протидії ранньому підвищенню ставок. Повідомляється, що прем’єр-міністр Санае Такаїчі вже висловлює застереження щодо подальшого збільшення вартості запозичень.

Чому інфляція стає головним пріоритетом

Зростання цін на сиру нафту, за прогнозами, переважно стимулюватиме інфляцію до того, як почне стримувати зростання. Це означає, що Японія зіткнеться з початковим сплеском інфляційного тиску, який може вплинути на сприйняття цін населенням.

“Конфлікт відбувається в той час, коли базова інфляція вже наближається до 2%”, — зазначило одне з джерел. Це вимагає від політиків пильності щодо ризику вищої інфляції. Хоча конфлікт посилив економічну невизначеність, сама по собі вона не стримуватиме BOJ від проведення необхідних підвищень ставок, додало четверте джерело.

Ринкові очікування підтверджують цю логіку: конфлікт на Близькому Сході не призвів до різкого скорочення ставок на підвищення ставок у найближчій перспективі. Квітневий рух оцінюється ринком приблизно в 60%, що свідчить про те, що інвестори також дедалі більше зосереджуються на підвищувальних ризиках для інфляції.

Нова реальність: чому цього разу може бути інакше

У минулому BOJ ігнорував би вплив вищих цін на нафту на інфляцію і більше зосереджувався на підтримці ослабленої економіки. Це призвело до повільного, обережного підходу до згортання масштабного монетарного стимулювання.

Від вторгнення Росії в Україну до виходу BOJ із десятирічного стимулювання в березні 2024 року минуло два роки. Хоча центральний банк згодом підвищив ставки до 0,75%, повільний темп піддавався критиці за збільшення імпортних витрат і ширшу інфляцію через ослаблення єни.

Цього разу BOJ не зможе чекати так довго.

Фактори, що підсилюють інфляційний тиск:

Сплеск цін на паливо через конфлікт додається до зростання імпортних витрат від слабкої єни
Багато фірм вже підвищили ціни, що утримує інфляцію вище цільового показника BOJ майже чотири роки
Інфляційні очікування зростають: фірми очікують інфляцію на рівні 2,4% через п’ять років, домогосподарства прогнозують 9,8% за той самий період
Ринок праці — хронічна нестача робочої сили спонукає фірми підвищувати заробітну плату (минулого року погодили найбільше підвищення за 34 роки)

Позиція керівництва BOJ

Зростаючий ціновий тиск призвів до збільшення закликів у раді директорів BOJ до стабільного підвищення ставок, щоб уникнути відставання від кривої у стримуванні ризику надто високої інфляції.

“Середньо- та довгострокові інфляційні очікування зростають, і підвищення цін тепер мають більшу тенденцію до створення вторинних ефектів”, — заявив 26 лютого член правління Хадзіме Таката, закликаючи до стабільного підвищення ставок.

Виступаючи через кілька днів після атаки США на Іран 28 лютого, губернатор Кадзуо Уеда зазначив, що конфлікт може зашкодити економіці, погіршуючи умови торгівлі Японії. Але він також попередив, що він може підштовхнути базову інфляцію.

До американо-ізраїльської атаки на Іран економіка Японії прогресувала в напрямку виконання умов для чергового підвищення ставок, оскільки зростання заробітної плати підтримувало споживання.

Найближчі перспективи

Хоча BOJ, ймовірно, збереже ставки без змін на засіданні наступного тижня, очікується, що Уеда повторить рішучість банку продовжувати підвищувати ставки та залишить простір для дій у найближчій перспективі.

Підкреслюючи оновлений фокус на інфляції, BOJ опублікував 4 лютого академічну роботу, в якій стверджувалося, що посилення обмежень пропозиції має “стійкий вплив” на ціни — не лише через фактичне зростання, а й через підвищені інфляційні очікування.

Прогнози експертів:

Аяко Фудзіта, головний економіст JPMorgan з Японії, очікує, що повідомлення BOJ наступного тижня зосередиться на підтримці “шляху нормалізації” та “оцінці невизначеностей, пов’язаних з війною в Ірані”.

“Це не зобов’язуватиме до квітневого підвищення, але залишить опцію відкритою, якщо умови стабілізуються”, — зазначила Фудзіта.

Сейсаку Камеда, колишній головний економіст центробанку, вважає, що хоча спричинена конфліктом волатильність ринку, ймовірно, утримає BOJ до червня або липня, йому доведеться уважно стежити за зростаючим ціновим тиском.

“BOJ вже відстає від кривої у вирішенні зростаючого інфляційного тиску. Ризик запізнення може ще більше посилитися через зростання цін на нафту та слабку єну”, — резюмував він.

Висновки для інвесторів

Інфляційний тиск стає головним драйвером політики BOJ, витісняючи традиційну турботу про економічне зростання
Ринок оцінює ймовірність квітневого підвищення ставки в 60% — варто відстежувати сигнали перед засіданням
Війна в Ірані створює подвійний ефект: короткостроковий інфляційний тиск та довгострокові ризики для глобального зростання
Єна залишається під тиском, що додатково стимулює імпортну інфляцію
Політичний фактор: уряд Такаїчі може чинити опір ранньому підвищенню ставок, створюючи напругу між монетарною та фіскальною політикою

Для інвесторів це означає необхідність уважно стежити за квітневим засіданням BOJ та сигналами щодо подальшої траєкторії ставок в умовах зростаючої глобальної невизначеності.

Незалежні новини від News Group – Дякує Вам за підтримку та активність, ми цінуємо кожного, та хвилюємось за Вас, якщо ви бажаєте підтримати наш проєкт або додати пропозицію.

Для звʼязку переходьте за посиланнями: